상하이방

<전주 시장 회고>
전주 중국증시는 기업들의 실적 발표와 1분기 주요경제지표 발표 등 다양한 변수로 주 초반 롤러코스트 장세를 연출하다 경제 지표가 발표되자 1년 만에 최저치로 하락하며 3000선까지 위협받았다. 중국당국이 1분기 경제지표 발표 후 곧 지준율 인상안을 발표하며 지수는 폭락했다. 금요일 페트로차이나가 다시한번 발행가 이하로 하락하며 지수하락을 이끌었다.

16일까지 1분기 실적을 예고한 기업은 258개사로 EPS증가율은 60%를 상회하는 것으로 나타났다. 100%이상 실적 호전기업은 136개사에 달해 전체의 53%에 달했다. 12개사가 실적이 10배이상 증가했고, 14개사는 2~10배, 109개사는 100~500미만을 기록. 61개사의 실적이 50%이상 증가한것으로 나타났다. 4가지 요인으로 주가가 떨어졌지만, 기업펀더멘털은 시장예상을 웃돌고 있어 지금이 중기적측면에서 과매도 구간임을 알려준다.

실적 호전세가 뚜렷하지만, 아직 투자자들의 자신감 부족으로 저평가된 종목이 많다. 특히 PER이 10배 이하인 철강회사인 당강(000709), 싼유화공(600409), 선양화공(000698) 등이 있으며, 또한 두려움으로 인해 작은 악재에도 매도물량이 출회돼 과매도된 종목도 많다. 고유가로 인해 남방항공(600029)은 어제 8.15% 하락한 11.39위엔까지 떨어졌는데, 이 종목은 조지 소로스가 주요 주주로 있는 매력적인 종목이다.

<금주 시장 전망>
주식시장이 불안한 급등락을 하고 있지만, 분명한 것은 투자자들이 비이성적으로 과매도하고 있다는 것이다. 밸류에이션이 과도하게 저평가된 종목이 눈에 뜨게 나타나고 있어 중기적으로 중국물 투자는 매력적 수준이라고 판단된다.
실제로 중국의 투신 펀드와 외국인, 새로 중국에 유입된 핫머니, 연기금 같은 기관들은 지금을 과매도 국면으로 보며, 매수에 나서고 있다. 이는 ETF와 대형블루칩으로 구성된 A증시 50개 종목의 거래량은 하락장에서도 늘고 있는 점, 홍콩에 상장된 H주의 경우, 중국 증시가 하락했음에도 홍콩증시에선 강한 상승흐름을 보이는 것도 이러한 현상을 뒷받침한다.

석탄 관련주 등 일부 자원 관련주는 최근 주가 하락 국면에서도 저점을 확인한 뒤 반등추세를 보이고 있지만 은행주에 대한 비유통주 해제 물량 규모가 커 아직 주가 불확실성이 해소된 것은 아니다. 다음주 중국 증시는 여전히 바닥을 다져가는 과정이 이어질 것이며 일시적으로는 3000pt 붕괴도 예상되기 때문에 신중한 시장접근을 권고한하며 3000pt 이하 수준부터는 지나친 비관보다는 포트폴리오를 재편하는 기회의 시간으로 삼는 것이 유효하다고 판단된다.▷한화증권 상하이사무소 소장 최영진